1. 协议概述

Lido 于 2020 年 12 月由 Prisma Finance 联合创始人推出，针对以太坊 Beacon Chain 上线后的 staking 限制。其目标是通过液体质押，让用户质押 ETH 无需锁仓，同时获得可流动的质押代币。核心解决流动性问题：传统质押需锁定 32 ETH 用于验证者，小额持有者被排除，DeFi 组合性受限。在 DeFi 生态中，Lido 是液体质押领导者，TVL 超 290 亿美元，占重质押衍生品市场 30% 以上份额，支持借贷、DEX 和收益耕作。

2. 核心机制

Lido 采用无许可节点运营商网络，用户存入 ETH 获 stETH（1:1 比率），由 Chorus One 等运营商管理验证者密钥。预言机委员会每日通过 Curve 式 TWAP 报告余额，实现 rebasing。创新包括 SSV Network 的分布式验证者技术（DVT），通过密钥分片降低 slashing 风险。与 Rocket Pool 的 rETH（固定供应）不同，stETH rebasing 反映奖励；运营商白名单确保专业性，而非完全去中心化。

3. 主要功能

Lido 提供 ETH（stETH）、SOL（stSOL）等液体质押，每日奖励自动复利。主要产品：MetaMask 等钱包的 Stake 小部件；Lido DAO 治理；2023 年起 DAO 投票提款模块处理 150 万 ETH。用户通过 app.lido.fi 质押，在 Aave 供应 stETH 借贷、Uniswap 池子或 Yearn 保险库使用。新 wstETH（非 rebasing 包装器）提升组合性，用于 EigenLayer 重质押，TVL 超 5 亿美元。

4. 多链部署

Lido 支持 Ethereum（90% TVL）、Solana（stSOL，12 亿美元 TVL）、Moonbeam、Moonriver 和 Terra Classic。以太坊主导，质押超 900 万 ETH；Solana 集成 Jito MEV，提升收益率（7-8% APY）。Moonbeam/Moonriver 利用 Polkadot/Kusama 平行链，提供 DOT 衍生质押。跨链通过 Axelar 等桥接；策略优先 EVM 兼容链，后扩展高 TPS 如 Solana，支持 Raydium 等 DEX LST 流动性。

5. TVL 和市场表现

截至 2024 年 10 月，Lido TVL 达 290.0337 亿美元，2024 年 6 月峰值 320 亿美元，受重质押热潮推动。历史趋势：2021 年 10 亿美元，Shapella 升级后（2023 年 4 月）达 100 亿。DefiLlama 液体质押排名第一，市场份额 28%，领先 Rocket Pool 的 15%。关键里程碑：2022 年 6 月 100 万 ETH 质押、2023 年 8 月 Solana 上线（3 个月 20 亿美元）、2024 年 2 月 Dencun 升级后 200 亿美元。

6. 代币经济

LDO 是 Lido 治理代币（总供应 10 亿，流通 8.92 亿）。持有者投票 DAO 提案，如运营商添加或费用调整（奖励 10% 协议费）。激励：61% 社区分配，通过空投/流动性挖矿；20% 投资者。LDO 通过 staking 获 veLDO（投票托管），投票权最高 4 倍，用于奖励分配的 gauge 投票。费用燃烧机制支撑价值，2024 年烧毁 500 万 LDO。

7. 安全性

智能合约经 Sigma Prime、ConsenSys Diligence、MixBytes 等 20+ 次审计（2023 报告 GitHub 公开）。措施：ETH 32% 分散于 100+ 运营商、15% 密钥用 DVT、紧急暂停多签（DAO 15/21）。风险控制：预言机 slashing、Fireblocks 提款密钥。无重大黑客事件；2022 年预言机延迟小事件自动解决，无损失。Shapella 后正常运行时间 99.9%，slashing 率 <0.01%，远低于 solo 质押 1% 平均。

8. 生态系统

Lido DAO Discord 超 5 万成员，周活跃投票者 1 万。合作伙伴超 200 个：Aave V3 stETH 抵押 30 亿美元；Balancer stETH 池占 40% TVL。EigenLayer 重质押超 100 亿美元 stETH 用于 AVS 安全。团队 40+ 人，源自 Prisma、P2P.org；Vasilii Shapovalov（前 MEV 机器人运营商）领导。获 Paradigm、Coinbase Ventures 支持，共募资 5700 万美元。 ---